5. 장세와 순환매
이 장세와 순환매는 기술적분석보다는 기본적분석에 가까운 내용이며, 또 이 장세와 순환매는 주식시장을 이해하는데 필요한 내용들입니다. 이 장세와 순환매를 이해함으로서 함께 주식시장을 이해하고, 어떠한 장세가 현재 펼쳐지게 되면 어떠어떠한 종목들로 포트폴리오를 구성해야 하는지 가르쳐 주는 내용입니다.
- 장세: 실적장세, 금융장세, 역실적장세, 역금융장세
*** 실적장세 ***
1)특 징
실적장세는 금융장세의 이상매입과는 달리 현실위주의 매입시기라고 볼 수 있다. 즉 경기회복을 확인하고 또 기업의 실적회복을 확인하고 매매에 임하기 때문에 주가도 급등락보다는 상승과 하락을 반복하며 추세는 점짐적으로 상향해 나아간다(상승 추세선).
이동평균선들도 단기, 중기 이동편균선뿐만 아니라 장기 이동평균선까지 상향으로 반전되며 전체적으로 정배열된 상태로 상승이 진행된다. 거래량은 실적장세 전반기에는 매일 기록적인 수치를 나타낸다.
왜냐하면 이 시기가 자금의 여유가 많은 기관들이 활발한 매매를 하기 때문이다. 특이한 점은 금융장세와는 달리 실적장세의 전체적인 움직임은 대형 우량주의 거래량이 줄어들고 중소형주의 거래량이 두드러지게 증가하기 시작한다. 그 결과 지수의 하락에도 불구하고 신고가 종목은 지속적으로 증가하는 현상을 볼 수 있다. 그리고 참고 지표로는 금리와 주가는 반비례한다고 알고 있다.
이때 물론 금리 역시 상승하지만 기업실적의 상승폭이 금리 상승폭보다 크기 때문에 주가도 역시 상승을 계속할수 있다. 2) 주도업종 및 주식 실적장세에서는 정부주도사업으로 인해 공공수요가 늘기 시작하면서 목재, 시멘트, 철강 등의 재고가 바닥나며 소재산업은 활황을 보이기 시작한다. 이에 기업들도 경기상승을 확신하며 대형 설비투자에 나서고 산업용 기계장비를 비롯한 정밀기계산업, 자동차, 중공업, FA관련사업 등의 수주가 급증하며 해당기업의 수익도 큰 폭으로 증가하여 (소재산업과 가공산업의 실적이 큰 폭으로 증가함)주가도 위의 업종에서 순환상승을 지속한다. 또한 신규 공개기업의 수도 엄청나게 증가하며 유상증자 물량도 만만치 않다. 즉 금융장세에서 실적장세로 전환되는 계기는 전력, 가스, 금융, 건설, 무역등 대형우량주가 하락하면서 철강, 화학 등 소재산업과 가공산업의 주가상승이 지속된다. 결론적으로 경기회복 가시화에 대한 각종 수주의 증가로 대형우량사들이 물량 주문폭주로 납기일을 못 맞추는 현상이 발생되고 자연히 물품 주문도 2류나 3류회사로 이어지며 이를 바탕으로한 실적 재편과 함께 성장성이 높은 중소형 고수익종목과 2부 종목들이 상승한다. =====================================================
우선은 금융장세 말기에서는 더 이상 주가가 하락하지 않으며, 실적장세로 접어들면서는 바닥권다지기 횡보가 이어지게 됩니다. 그리고 실적장세로 가기 위해서는 주식시장이 바닥권을 다지면서 점차 상승기로를 걸어야 하며, 2001년 1월장세처럼 국내에 있는 자금이 주식시장으로 몰려들어오는 즉 유동성장세가 일어나야 합니다. 그 유동성장세로 인해 기업은 원할한 자금을 굴릴수 있으며, 그와 함께 회사채 금리가 하락한다면 전형적인 실적장세의 시작을 알리는 현상이 나오게 됩니다.
1. 금융장세
첫 번째로 경기의 회복기이다. 이 시기에는 경기가 아직 침체기이며, 호전상황은 대단히 불투명하다. 경기 전반적으로 나타나는 현상은 많은 기업들이 연쇄도산을 하고 기업의 구조조정 일환으로 대량의 정리해고가 이루어지며 기업의 수익도 최악인 상태이다.
이에 정책당국은 경제를 살리기 위한 모든 수단을 동원하게 되는데 대표적으로 각종 규제 완화정책이 서서히 시작된다. 물론 경기가 회복되기에는 암울하고 기간도 상당히 소요될 것으로 발표가 되지만 주가는 그 기대감으로 서서히 회복하기 시작하는데 이를 금융장세라 한다.
이러한 금융장세에서는 현실적으로 경제환경이 악화일로에 있고 모든 지표들이 개선되는 기미도 보이지 않으며 기업의 수익도 최악이다. 때문에 이 시기의 주가상승은 대부분이 주가 이상현상이라 일컬으며 조만간 경제환경이 더욱 악화 될 것으로 예상하고 주식매도에 치중하는데 그 후 주가가 지속적으로 상승하게 되면 매도한 투자자들이 재 매수에 나서게 되어 주가는 더욱 상승하게 된다.
1)특징
거래량은 주가에 선행한다라는 기술적 분석이론에 근거하면 이 시기의 거래량은 주가의 상승과 더불어 급증하기 시작한다. 더욱이 주가가 일시 하락할 때 대부분의 사람들이 주가가 낙폭과대에 따른 일시적인 반등이라고 생각하며 매도에 나서나 주가가 하락에도 불구하고 거래량은 단기, 중기 모두가 증가하기 시작한다. 이동평균선들도 단기와 중기 이동평균선들은 일제히 상승으로 전환되며 이격도도 경계신호를 지속적으로 나타낸다.
결국 이 국면에서 거래량 폭증과 주가의 과열신호, 단기, 중기 이동평균선들의 상승전환은 향후 주가의 강세전환 신호로 인식해야만 한다. 즉 회복기에서 금융장세는 주가의 이상현상과 더불어 주식의 이상매입 시기라고 볼 수 있는데 경기회복과 기업 실적이 좋아 질 것이라고 기대하고 매입하는 시기이다.
2)주도업종 및 주식 금융장세의 최대 재료는 정부가 경기 부양을 위해 시행하는 정책적인 배려이다. 즉 경기부양책을 말한다.
이 때는 재할인율이 인하되고 공공투자가 확대되는 등 경기 부양을 위해 기업에 최대의 편의를 제공하는데 바로 그 혜택은 재할인율 인하로 자금조달 비용이 줄어든 금융주가 으뜸이다.
즉 금융장세는 금융주가 리더인 격이다. 또한 경기가 침체 말기임으로 기업은 재고정리에 혈안이 되어 신규투자는 엄두도 못내는 상황이고 정부는 기업에 장기 저리융자를 해주든지 기업을 대신해서 정부주도의 프로젝트 사업을 벌여 공공투자를 시행한다.
그 결과 공공 서비스관련주, 전력, 건설 토목관련주 들의 상승이 두드러 진다. 특히 공공서비스관련주들은 이 불황기에도 부도의 염려가 없슴으로 기관투자가들의 매수 초점이 되기도 한다.
금융장세는 경제환경이나 제반조건이 악화된 상태이기 때문에 아무 종목이나 매수를 하면 낭패를 보기가 쉽다. 이때 종목선정의 기준은 위에서 말한 업종 중에서 재무구조가 건실한 기업에 국한하여야 한다. 왜냐하면 이 시기에는 고가주나 소형주, 부실주, 기계설비관련주 들은 지속적으로 하락하기 때문이다.
3)말기 특징
모든 주식이 마찬가지로 끝없이 하락할 것 같던 주식시장이 갑자기 상승을 시작하여 지속상승세를 보이기도 하고 또 끝없이 상승할 것 같아도 어느 정점에 이르러 하락하기 시작하는데 이 하락 초기의 매입은 절대 피해야 한다. 손실 폭이 엄청날 수도 있기 때문이다.
말기 특징으로는 우선 단기 이동평균선의 하향반전이다. 주가가 상승할 때는 단기 이동평균선을 중심으로 등락을 거듭하나 일단 정점에서는 주가가 단기 이동평균선을 하향돌파하며 하락을 지속하고 이어서 단기 이동평균선도 하향반전 한다. 또 거래량도 급감한다.
주가 상승기에는 주가가 하락해도 거래량은 폭증하며, 거래량의 증가가 지속되는데 정점에서는 거래가 급감하기 시작하며 통상 당일 거래량이 단기, 중기 평균거래량을 3 ~ 5일 이상 하회할 때 일단은 상승세가 마감되었다고 보아도 좋을 것이다.
그리고 주가가 바닥에서 상당폭 상승을 보인 후 거래량이 평균거래량(통상 4주)의 5 ~ 7배 수준으로 대량거래가 되면 고점이 임박했다고 보면 된다. 그리고 각종 매스컴에서 경제전반의 바닥확인에 대한 뉴스가 자주 보도되곤 한다.
- 순환매(테마, 천장권 순환매, 바닥권 순환매, 주도주와 후발주 ...등등) 순환매란 매수세와 매도세가 한곳에만 머물러있지 않고 업종별 또는 테마별로 옮겨 다니는 것을 말한다.
예를 들면 A라는 업종에 매수세가 집중되었으나 지표들은 과매수현상을 보이고 있어 A라는 업종에서의 매수세가 풀리고 B라는 업종으로 매수세가 집중되는 것을 말합니다.
또 코스닥에는 인터넷, 거래소에는 반도체 기술주들이 상승하다가 하락전환되어 주가가 내리고 있다면 그리고 과매도현상이 나왔다면 일단 인터넷과 반도체 기술주들에서는 잠시 매도세가 주춤하고 그 뒤로 옐로칩과 같은 주식들이 하락하게 됩니다.
이렇듯 매매의 주체가 한 업종이나, 종목군으로 옮겨 다니는 것을 순환매라고 합니다. 주식시장도 순환매를 하고 있어 계속해서 하락한다면 언젠간 바닥을 확인하고 다시 상승을 하게 되며, 또 반대로 주식시장이 계속해서 상승만 한다면 언젠간 꼭지점을 확인하고 다시 하락을 하게 된다는 겁니다.
- 그럼 순환매 되는 업종들을 설명하겠습니다.
업종 : 제약주 ▶ 바이오 / 은행주 ▶ 증권주 / 건설주 ▶ 금속, 철강 ▶ 비금속 , 화학 / 기술주(블루칩) ▶ 정보통신 및 통신 관련주 테마 : 실적우량주 테마 ▶ 금융권 / 지수관련대형주 ▶ 인터넷 및 정보통신 테마 / 반도체테마 ▶ 컴퓨터 주변기기 및 네트워크 기술주 / 신규상장주 테마 ▶ 벤처캐피탈 및 창업투자사
꼭지점 주도주
꼭지점 주도주란 주식시장이 상투에서 가장 먼저 꼭지점에서 하락하는 종목을 꼭지점 주도주라고 합니다. 주식시장이 상승으로 전환할때는 지수관련대형주들이 주도주가 되어 먼저 오르지만 하락할때는 오를때도 가장 늦게 상승한 주식들이 내릴때는 또 가장 빨리 하락하게 됩니다.
그러한 주식들을 후발주자라고 합니다. 그리고 이 꼭지점 주도주와 바닥권 주도주들은 대체적으로 장세에 따라 틀리지만 평균적으로는 꼭저점에서는 은행주 및 개별주들이 가장 먼저 하락을 하며, 그다음에 지수관련 대형주들 및 정보통신주들이 하락하게 됩니다.
바닥권에서 상승전환할때는 이와 반대로 지수관련주 및 정보통신주(기술주)들이 먼저 상승전환하고, 그 뒤따라서 은행주 및 개별주들이 강세를 보이게 됩니다.
그래서 이런 장세 파악 및 꼭지점주도주, 바닥권주도주의 선별이 잘 안된다면 트로이카 전통주들과 금융주들은 항상 관심권에서 보는 것이 좋습니다. (트로이카주 - 은행, 증권, 건설)
그러니까 트로이카주들에서 순환매가 잘 이루어진다면 그것은 꼭지점이거나 바닥권일 확률이 매우 높습니다. 2001년 1월 현 장세또한 처음 상승전환할 때 은행주, 건설주, 증권주등으로 순환매가 이루어지면서 상승했기 때문에 바닥권을 확인했다고 할수 있습니다.
왜 트로이카주들이 그토록 주식시장에 미치는 영향이 크냐고 물으시는 사람들도 많을 것으로 생각합니다. 그것은 오랜기간 국내주식시장이 갖고 있는 성격이라고도 할수 있으며, 트로이카주들이 경기순환에 가장 밀접한 영향을 받고 있으며 또 주기 때문입니다.
- 그리고 국내주식시장의 특징으로는 "비슷하면 간다" 라는 특징을 가지고 있습니다. 예를 들어보면 주식시장에는 현재 컴퓨터바이러스백신프로그램전문업체가 상장되어있지 않습니다. 그럼에도 불구하고 바이러스가 출몰하면 보안업체들로 매수세가 확산되어 주가가 큰폭 오르기도 합니다. 이러한 현상도 있으며, 또는 미국시장에서 바이오업종이 상승하면 국내에 바이오종목들도 상승하게 됩니다. 하지만 기업의 이름이 바이오이고, 정작 하는 일은 바이오쪽과는 무관한데도 상승하게 됩니다.
이러한 것을 보고 "비슷하면 간다" 라고 하는 것으로 알고 있습니다. 이밖에도 동아건설이 보물선 관련해서 주가가 급등하자 대한통운도 덩달아서 주가가 오르는등 국내주식시장에서 "비슷하면 간다" 라는 말을 여지없이 보여주는 것 같습니다.
- 이렇듯 주식시장에 특징적인 종목이 시세를 내거나, 또는 업종이 강세를 보인다면 그 순환매 작용을 이용하여 매매하는 것도 꽤나 큰 시세차익을 남겨 줍니다. 그럼 2001년 1월에 순환매가 일어난 업종을 한번 보면 [은행 --> 건설 --> 증권 --> 제약] 이러한 순환매가 일어났습니다.
자세히 보시면 이 업종들은 일반 개인투자자들이 예전부터 좋아하던 주식들입니다. 이러한 순환매의 패턴만 찾아내게 된다면 그 다음에 시세가 찾아갈 업종을 알수 있으며, 그러한 업종으로 단기 매수하여 시세차익을 낼수도 있습니다.
※ 참고사항을 하나 덧붙힌다면 주식시장의 장세나 순환매를 이해하는데 있어서는 차트를 보는 것이 가장 많은 도움을 줍니다. 특히 업종별 차트가 많은 도움을 주게 되죠. 그러한 차트들의 기간을 3년 이상으로 설정해놓고 보면 예전 주식시장의 패턴과 또 다시 찾아오는 순환매 장세에 대해서 알수 있습니다.
